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从大赚27亿到巨亏7亿 投资大师栽跟头的经验教训不得不看!

发布时间:2017-09-20 09:51来源:善隆国际专家团队
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今天的午读故事将讲述“一个中学未毕业,却创造了150亿美元财富的前洛杉矶首富”的故事。

本文转载自期乐会(微信ID:qlhclub)。期乐会,全国最具影响力的交易员学习交流和信息对接平台。


在投资领域,并没有两个完全相同的投资剧本。美国赌业巨富以及米高梅最大的股东——克科里安被《时代》称为“一个中学未毕业,却创造了150亿美元财富的前洛杉矶首富”。在很多人眼中,他是一位足以与“股神”巴菲特相提并论的价值型投资大师。

克科里安的投资策略是,购买一家价值被低估的公司,将其价值抬高,耐心地等到宏观经济形势转好,然后再把它卖出去。过去几十年来,不管在哪个产业,也不管经济形势如何变化,克科里安都将这一模式运转得相当出色。克科里安对汽车格外喜爱,他对汽车的投资曾一度令他大赚27亿美元,也曾令他遭受重创损失7亿美元。

故事一

克科里安第一次投资汽车公司是在1990年,当时克莱斯勒因为美国经济衰退,加上公司非常糟糕的管理模式,股票的价格下跌到9美元。克科里安认为,克莱斯勒的股价已经反映出经济的问题,但没有反映出经济复苏的可能性。于是克科里安以10美元一股的价格收购了克莱斯勒股票3600万股,占公司股权的10%,一跃成为克莱斯勒第一大股东。到1994年年初,他持有的股票价值翻了5倍,达到了每股60美元。

故事二

1995年,克科里安经过研究得出结论,认为克莱斯勒可以采取更多的行动促使股票价值进一步上升。后来在克莱斯勒首席执行官李·艾柯卡的带领下,该公司股票价格再创新高。克科里安确定他在这项投资上所获得的500%以上的回报是不够的,他认为,克莱斯勒的价值仍然被低估,于是他决定出资230亿美元将整个公司买下来。

克莱斯勒自然是拒绝了克科里安,但是克科里安继续购买克莱斯勒的股票。这一举动最终直接促使了戴姆勒-奔驰公司以360亿美元收购了克莱斯勒公司,并成立戴姆勒-克莱斯勒公司。在戴姆勒-奔驰公司收购克莱斯勒过程中,克科里安也买进戴姆勒-奔驰公司的股票。

当他停止这笔交易时,他获得了27亿美元的利润,这是比500%还要高的利润回报,超过了当时非洲所有非石油生产国的国内生产总值之和。这是克科里安第二次投资汽车公司。

故事三

2005年,克科里安又试图控制通用汽车公司。他以每股31美元的现金价格收购2800万股通用汽车股票,入股比例达到8.8%。5个月后,他又增持了210万股,使其持股量提高至9.9%,成为通用汽车的最大股东,因他认为通用汽车股价和汽车行业已经处于了历史的低点。

不过后来由于通用汽车拒绝了他提出的“全球联盟”的设想,所以他卖出了通用汽车的所有股份。这第三次对汽车公司的投资,克科里安获利不多,大概只有1.1亿美元,而且大部分都源于股息收入。

故事四

2008年,克科里安又对福特汽车公司进行分析,发现了福特公司惊人的“价值”,他认为这些价值并没有在其股价中得到体现。4月,克科里安买进1亿股,然后进行了2000万股的股权收购,总共斥资1.7亿美元。6月,又买进2000万股,股权份额上升至6.5%,价值9.95亿美元,股票数量达到1.408亿股,成为福特公司最大的私人股东。

当克科里安收购完毕后,福特公司的销售量直接下降了35%。接着,公司公开了亏损的情况,并放弃了2009年的的盈利目标。于是,福特股价大幅跳水,克科里安的近10亿美元投资也随之缩水了2/3。

到10月,克科里安开始解除股权,以每股2.43美元的价格抛出了730万股,这一价格大约比每股7.10美元的买入价低了65.8%。而剩下的1.335亿股价值为2.897亿美元,其价值损失了2/3。到12月29日,克科里安抛出了他持有的所有剩余股票,总共损失了7亿美元,也可能多达8亿美元,这是他在投资史上遭遇的一大重创,失败的代价非常大。

为何克科里安前三次投资汽车业都获得成功,第四次却遭遇惨败?归结其深刻的教训,主要有以下几点。

· 个人经验主义作祟

过去克科里安都获得成功,但是却在2008年失效了。这是因为经济环境已经发生了变化,美国汽车市场定位已经缺乏竞争力了,而他一直坚持的投资模式却没有相应进行转变和调整。也许他简单地认为,大半个世纪以来,他在各个领域的投资都取得了成功,依靠过去经验也能继续成功下去,但仅依靠经验行事,正是克科里安失败的根源所在。

· 骄傲自满产生盲点

若骄傲自满,则相当容易会造成盲点。而盲点除了让你无法看到本来能看到的东西之外,也会阻止你意识到自己有盲点。过去因为克科里安成功的次数是如此之多,所以他根本没想到自己会失败,这就是盲点。实际上,在投资领域,并没有两个完全相同的投资剧本,骄傲自满会相当危险。

· 不是投资策略的错

克科里安的投资策略并没有错误。约翰·博格先生曾经说过,价值投资只是“次优”的策略,并不能保证在任何时候都能奏效,但是这不能成为失败的借口。克科里安的错误在于他没有进行尽职的调查,以查明已有的一些影响因素或即将出现的因素。

· 没有永久的盈利

因为影响经济的因素有很多,经济环境一旦发生变化,投资模式也应该随之变化。因此,投资者必须持续不断地更新经济层面的数据,必须对常规的假设提出挑战,使自己的投资模式跟得上变化。任何事情都不会永远保持不变,投资者应该要清楚的是事实,而事实来自于严谨的评估。


    善隆国际
2017-09-20
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