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中国大宗商品沦为新“赌场” 连国外对冲基金也忍不住介入操盘!

发布时间:2017-08-16 10:53来源:善隆国际专家团队
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近期黑色系的暴涨暴跌令人印象深刻,实际上,自6月以来中国整个商品期货市场的投机狂潮已经频频成为焦点。面临如此疯狂的行情,一些国外对冲基金已经忍不住动手了。

上周五的螺纹钢走势实在令人印象深刻,一天成交量竟超过上半年的全国产量,为该期货史上最疯狂的一天。不只是螺纹钢,自6月以来商品期货投机狂潮频频成为市场焦点。上周短短四个交易日就走出了今年来速度最快、幅度最大的上涨行情,但本周迎来大幅回调。行情走势如“过山车”的中国商品期货市场也开始沦为国外对冲基金的新猎物。

黑色系暴涨可回溯到去年10月

虽然黑色系看似在近期特别火热,但实际上,自2016年10月供给侧改革、去产能开始,黑色系期货就已经成为了国内期市的“领头羊”,跌宕的走势大致可以分为下图所示的五个主要阶段:从上图可以看出,黑色系暴涨从去年10月就开启了,但6月以来因“热钱”从楼市大量流出,商品期货才得以延续此前涨势。自6月初以来,螺纹钢主力合约狂飙40%,冲上四年高位,铁矿石则累计暴涨了30%,热卷主力合约涨超33%,沪锌上涨至10年高位。而数据显示,螺纹钢5月2日持仓量还只有379万手,但到了7月13日已经飙升至592万手,类似的情况也出现在了热卷、铁矿石和焦炭上面。

不过,商品期货过快上涨引发了一连串的监管风暴。据证券日报报道,日前,证监会正在牵头组织开展2017年期货公司专项检查,而国内各大商品交易平台也先后推出了临时管理措施,上周五上期所宣布对螺纹钢实施交易限额,提高日内平今仓交易手续费。周一公布的中国经济数据也不及预期,叠加一系列因素的影响,黑色系连跌三日,一周振幅超过10%。路透专栏作家Home认为近期商品期货的暴跌暴跌包含了许多投机泡沫,此前行情完全属于非理性上涨,投机客似乎完全忽视了库存、供需等一些基本面因素的影响。

商品投机狂潮吸引国外对冲基金介入

尽管监管机构努力控制市场投机,但数量上占主导地位的散户仍会经常把大量资金押注在不同的市场。不只是黑色系期货,金属市场也难逃投机狂潮的影响。今年至今,彭博大宗商品指数中排名前六的全是金属期货,分别为铝、铜、锌、黄金、白银和镍,中国金属期货的整体表现一度超过了国际市场。

近年来,中国个人投资者向商品期货投入数十亿元人民币资金,吸引大型机构和对冲基金跟风加入。而对冲基金Academia Capital就是其中的一员。前花旗分析师、对冲基金Academia Capital首席投资官Ivan Szpakowski认为:

“投机性交易推动了铁矿石等原材料价格上涨,尽管近期回调之后还有上涨空间,但未来六个月里将会见顶反转。一旦投机仓位出现重大方向转变,投机泡沫过多的中国大宗商品市场或难以承受这巨大的冲击。但这对空头来说是一个极其诱人的获利机会。”

Szpakowski去年初曾经成功预测油价反转,称做多原油将会是年度最佳交易。在他的预测之后,布油从12年的低点大幅反弹至年底的57美元/桶。不过对于今年的油市表现,Szpakowski认为无论从哪个方向进行押注,当前的原油交易都不具吸引力。与之相比,中国商品期货可能是更好的“猎物”。


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2017-08-16
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